投资圈今天被两份文件刷屏了。 北京时间2026年2月18日凌晨，美国证监会网站更新了两份至关重要的13F持仓报告。 一份来自“股神”沃伦·巴菲特管理的伯克希尔·哈撒韦公司，另一份来自中国知名投资人段永平管理的HH International Investment。

　　这两份报告之所以引发巨大关注，是因为它们披露了2025年第四季度末的持仓情况。 对巴菲特来说，这份报告意义非凡——这是他执掌伯克希尔60年来的最后一份季度持仓报告。 2026年1月1日，他的继任者格雷格·埃布尔已经正式接任CEO。 对段永平来说，这是他作为价值投资代表人物的一次重要调仓展示。

　　更让人惊讶的是，两位投资大佬在同一个季度做出了相似却又不同的操作。 他们都减持了长期重仓的苹果公司股票，但在减持的同时，他们的资金流向了完全不同的方向。 巴菲特的动作更像是一场“收官布局”，而段永平的操作则是一次“AI进化”。

　　先来看巴菲特这边的情况。 根据伯克希尔提交的13F文件，截至2025年12月31日，公司的美股持仓总市值达到2741亿美元。 前十大重仓股占据了投资组合88.26%的权重，这个集中度依然很高。

　　苹果公司仍然是伯克希尔的第一大重仓股免费下载小火箭账号，持仓市值高达619.6亿美元，占投资组合的22.60%。 但在2025年第四季度，伯克希尔卖出了超过1029万股苹果股票，持股数量环比第三季度减少了4.3%。 这是伯克希尔连续第三个季度减持苹果。

　　尽管在持续减持，苹果在伯克希尔投资组合中的权重仍然超过五分之一。 这种减持更像是仓位管理，而不是对公司基本面的否定。 毕竟苹果的市值太大，在组合中占比过高会带来单一风险。

　　更引人注目的是对亚马逊的操作。 伯克希尔在第四季度大幅减持了亚马逊股票，持股数量从第三季度的大约1000万股锐减至约230万股，减持幅度达到77.24%。 持仓占比从三季度的0.82%骤降至0.19%。

　　伯克希尔是在2019年首次买入亚马逊的。 巴菲特当时承认，没有更早买入这家在线零售巨头的股票是“愚蠢的”。 但五年后的这次大幅减持，似乎意味着伯克希尔对这笔投资的态度发生了变化。

　　亚马逊股价在2026年开年以来已经累计下跌约11%，遭遇了20年来最大的同期跌幅。 公司在最新财报中透露，计划在2026年资本支出2000亿美元，这个年度投入规模超过了其他科技巨头。 高额的资本开支可能影响了伯克希尔的判断。

　　美国银行也遭到了减持。 伯克希尔在第四季度卖出接近5080万股美银股票，持股数量环比减少8.9%，持仓占比降至6.89%。 不过美国银行仍然是伯克希尔的第三大重仓股。

　　在减持的同时，伯克希尔也进行了一些新建仓和增持操作。 最出人意料的是新建仓《纽约时报》。 伯克希尔买入了506.7万股纽约时报股票，持仓市值为3.52亿美元，持有纽约时报约3.1%的股份。

　　这笔投资在伯克希尔投资组合中位列第30位，占比0.13%。 消息公布后，纽约时报股价在美股盘后交易中一度大涨超过10%，随后涨幅收窄至2.39%。 市场对巴菲特的这笔投资充满了好奇。

　　伯克希尔还增持了雪佛龙和安达保险。 对雪佛龙的持股数量增加了809万股，持仓占比从7.09%提升至7.24%。 对安达保险的持股数量增加了292万股，持仓占比从3.31%升至3.90%。

　　以持仓占比升幅来看，安达保险是2025年第四季度增持最多的个股。 雪佛龙和安达保险都属于传统行业，前者是能源巨头，后者是保险公司，它们的共同特点是现金流稳定、商业模式清晰。

　　伯克希尔的前十大重仓股名单没有变化，依然是苹果、美国运通、美国银行、可口可乐、雪佛龙、穆迪、西方石油、瑞士安达保险、卡夫亨氏、谷歌母公司Alphabet。 只是穆迪和西方石油的排名互换了一下位置。

　　从行业分布来看，巴菲特治下的伯克希尔依然最青睐金融板块，在该行业的持仓占比高达41%。 信息科技类企业持仓占比为22.7%紧随其后，必需消费类企业持仓占比15%排名第三。

　　这份持仓报告披露的时间是美东时间2025年2月17日美股盘后。 对全球投资者来说，这是观察巴菲特投资思路演变的重要窗口。 毕竟这是他退休前的最后一次季度持仓披露。

　　现在把目光转向段永平这边。 他管理的HH International Investment也在同一天披露了13F文件。 数据显示，截至2025年12月31日，HH的美股持仓总市值达到174.89亿美元，约合人民币1208亿元。

　　段永平共持有14只美股，前十大持仓标的占总市值的99.66%。 这个集中度比伯克希尔还要高。 投资组合高度集中在少数几只股票上。

　　苹果依然是段永平的头号重仓股，持仓市值高达87.97亿美元，占投资组合比例的50.3%。 这个比例意味着苹果一只股票就占据了投资组合的半壁江山。

　　但在2025年第四季度，段永平减持了247.06万股苹果股票，减持幅度达到7.09%。 这是他继2025年第一季度大幅减仓664万股后，又一次对苹果进行减持。

　　段永平从2011年开始买入苹果，此后长期重仓持有。 他在2025年1月23日曾表示，巴菲特开始卖苹果后经常有大量现金，唯一的原因可能是觉得股市贵了，想买的公司不够便宜，所以在等待机会。

　　与减持苹果形成鲜明对比的是对英伟达的疯狂加仓。 段永平在第四季度一口气增持了663.93万股英伟达，持仓数量从第三季度的约59.8万股激增至723.71万股，增持幅度高达1110.62%。

　　英伟达的持仓市值从1.12亿美元飙升至13.5亿美元，一跃成为HH投资组合中的第三大重仓股，占比7.72%。 这个操作打破了段永平此前“维持英伟达小仓位底仓”的思路。

　　段永平在2025年与雪球创始人方三文对话时说过，英伟达确实厉害，黄仁勋这个人他也很欣赏。 黄仁勋十多年前讲的东西和今天讲的一样，早就看到了方向并一直在朝那个方向做。

　　段永平认为，黄仁勋现在讲的东西依然是他对未来的认同，所以投一点看看，AI这个东西至少掺和一下，不要错过了。 他不否认AI会有泡沫，但直言会有一些公司很厉害。

　　这三家公司虽然合计仓位占比仅约0.28%，但选股逻辑非常清晰，精准覆盖了AI产业链的算力、连接与应用三个关键节点。 这是一种小仓位试水的策略。

　　CoreWeave号称是算力租赁的“包租公”，专门搭建高性能GPU集群租赁给企业。 在算力紧缺的周期内，这类公司拥有极强的议价权。 CoreWeave与英伟达关系紧密，是英伟达的重要合作伙伴。

　　Credo Technology的标志性产品是AEC，也就是有源电缆。 它的作用是在AI、数据中心等场景中实现高速、稳定、低延迟的数据传输。 如果说GPU是AI计算的心脏，Credo提供的就是连接心脏的血管。

　　Tempus AI则致力于将AI应用于肿瘤精准医疗。 这家公司代表了AI技术从算力向生产力转化的方向。 不过医疗行业监管严格、周期长，盈利能力仍在验证阶段。

　　在进攻AI的同时，段永平也对传统的“压舱石”进行了调整。 他大幅增持了伯克希尔·哈撒韦的B类股票，第四季度买入近198.5万股，增持幅度达38.24%。

　　这使得伯克希尔稳居HH投资组合的第二大重仓股，占比20.63%。 这种“左手科技成长，右手价值防御”的结构，依然是段永平投资组合的基石。

　　段永平还增持了拼多多和谷歌。 对拼多多的持股数量从857.42万股增至1153.67万股，增持约296.25万股，幅度达34.55%。 拼多多股价在第四季度环比下跌13.72%，段永平采取了“越跌越买”的策略。

　　对谷歌的持股数量增加了2.48%，持仓市值达到5.82亿美元。 谷歌作为互联网巨头，在AI大模型赛道拥有技术和生态优势，段永平看好其长期价值。

　　在减持方面，除了苹果，段永平还减持了西方石油、阿里巴巴、迪士尼和阿斯麦。 对光刻机巨头阿斯麦的减持幅度最大，达到87.63%，持仓数量从8万股减少至9900股。

　　西方石油也被减持了2.83%，但仍然是投资组合的第六大重仓股，占比3.10%。 段永平长期看好能源行业的高股息和稳定现金流，将其作为组合的防御性配置。

　　阿里巴巴被减持了7.81%，持仓数量减少21.68万股。 迪士尼被小幅减持1.52%。 这些调整显示出段永平对不同科技巨头未来增长潜力的判断出现了分化。

　　段永平在2025年第四季度的整体操作可以概括为“减持苹果优化仓位，重注英伟达押注AI，增持伯克希尔强化防御，小仓位试水AI前沿”。 每一步操作都围绕“好公司、好价格”的原则展开。

　　两份13F文件披露后，市场反应不一。 纽约时报股价在盘后交易中大幅波动，英伟达的走势也受到关注。 投资者开始重新评估苹果等科技巨头的估值水平。

　　巴菲特和段永平的同步减持，给苹果股价带来了心理压力。 市场担心这是否意味着顶级投资者对科技股的态度发生了变化。 毕竟两位都是长期价值投资的代表人物。

　　但仔细分析他们的操作，背后的逻辑并不相同。 巴菲特更像是在进行组合再平衡，降低单一资产的集中度风险，为继任者留下更稳健的资产配置。 他增持的雪佛龙、安达保险和新建仓的纽约时报，都是现金流稳定的传统行业。

　　段永平则是在保持价值投资本心的同时，积极拥抱产业变革。 他仍然重仓苹果和伯克希尔，但用真金白银确认AI是未来十年的主赛道。 从算力到连接再到应用，他对AI产业链进行了全面布局。

　　两位投资大佬的操作发生在2025年第四季度，也就是10月到12月之间。 这个时间段全球股市经历了一些波动，科技股估值也出现了一些调整。 他们的调仓动作可能反映了对市场环境的判断。

　　伯克希尔的持仓变化是在巴菲特卸任CEO前的最后一个季度完成的。 2026年1月1日，格雷格·埃布尔正式接任。 这份持仓报告可以看作是巴菲特时代的收官之作。

　　段永平的持仓变化则显示了他投资思路的演进。 从早期重仓网易、茅台、苹果，到如今大举布局AI，他始终在寻找“看得懂的好公司”。 英伟达仓位激增11倍，说明他对AI算力的长期前景非常看好。

　　CoreWeave、Credo和Tempus这三家新建仓公司虽然仓位很小，但代表了段永平对AI不同细分领域的探索。 算力租赁、高速连接、医疗应用，这三个方向都是AI产业发展的重要环节。

　　在增持拼多多的同时减持阿里巴巴，也反映了段永平对电商行业竞争格局的判断。 拼多多的商业模式持续优化，海外业务Temu从“规模优先”转向“盈利优先”，费用率持续下降。

　　大幅减持阿斯麦则可能意味着段永平对半导体设备周期的谨慎态度。 光刻机是芯片制造的核心设备，但行业具有明显的周期性特征。 减持87.63%几乎等于清仓。

　　伯克希尔对亚马逊的大幅减持同样值得关注。 从接近1000万股减少到230万股，77.24%的减持幅度在巴菲特的投资历史上并不多见。 这可能与亚马逊的高资本开支计划有关。

　　纽约时报的新建仓是伯克希尔本季度最出人意料的动作。 传统媒体行业面临数字化的冲击，但纽约时报的订阅模式创造了稳定的现金流。 这笔投资符合巴菲特“买商业模式”的理念。

　　两份13F文件的披露时间都是2026年2月18日。 对投资者来说，这是观察顶级投资者最新动向的重要机会。 他们的持仓变化往往预示着资金流向和市场热点的变化。

　　巴菲特和段永平虽然都减持了苹果，但苹果在他们的投资组合中仍然占据重要位置。 巴菲特组合中22.60%的权重，段永平组合中50.30%的权重，都说明苹果依然是核心持仓。

　　减持更多是出于仓位管理的考虑，而不是对公司基本面的否定。 毕竟苹果的生态优势和现金流能力依然很强。 只是持仓过于集中会带来风险，适当的减持可以优化组合结构。

　　英伟达成为段永平第三大重仓股，这个变化具有标志性意义。 从“小仓位底仓”到“重仓押注”，显示了他对AI算力赛道的高度认可。 英伟达在AI芯片领域的领先地位确实难以撼动。

　　伯克希尔增持的雪佛龙和安达保险，都是典型的“巴菲特式”投资。 能源和保险行业商业模式清晰，现金流稳定，抗经济周期能力强。 这些投资体现了防御性思维。

　　段永平增持的伯克希尔本身，也是一种防御性配置。 伯克希尔作为一家控股公司，投资组合分散，现金流充沛，估值相对合理。 增持伯克希尔可以平衡组合的风险收益特征。

　　两份持仓报告的共同点是都在进行组合优化。 巴菲特降低科技股集中度，增加传统行业配置。 段永平降低苹果仓位，增加AI和防御性资产配置。 目标都是让投资组合更加均衡。

　　操作的时间点是2025年第四季度，这个细节很重要。 季度末的持仓快照反映的是特定时间点的资产配置，期间可能还有其他的买卖操作。 13F文件披露的是历史信息，不是实时交易记录。

　　市场对这两份文件的解读还在继续。 分析师开始调整对相关公司的评级和目标价。 投资者也在重新评估自己的持仓结构。 顶级投资者的动向总是能引发连锁反应。

　　巴菲特和段永平的投资风格有相似之处，都强调长期价值、安全边际、能力圈原则。 但具体的操作又各有特点，反映了不同的时代判断和风险偏好。

　　2025年第四季度的这次同步调仓，可能会影响接下来几个季度的市场风格。 资金从部分高估值科技股流向AI算力和传统价值领域，这种趋势值得关注。

　　两位投资大佬用真金白银投票，展示了他们对当前市场环境的判断。 巴菲特偏向谨慎防御，段永平在防御中积极进攻。 不同的选择背后是相同的投资智慧。返回搜狐，查看更多