光库科技（300620.SZ）正加速其“买买买”的资本扩张步伐。公司近日抛出预案，拟以发行股份、可转债加现金的方式收购苏州安捷讯光电科技有限公司（以下简称“安捷讯”）100%股权。

　　安捷讯光业绩近两年呈现“爆发式”增长，从2023年亏损152万飙升至2024年盈利过亿，营收从1.56亿元爆发增长至5.09亿元，同比增长226%。安捷讯同属光通信行业，公司称此次收购旨在整合资源，强化光通信布局，提升交付能力与行业地位。

　　实际上，这已是光库科技近两年的第三笔重要资本运作。此前，公司已斥资1.56亿元（溢价1192%）收购上海拜安实业（以下简称“拜安实业”），并豪掷约1700万美元拿下捷普科技（武汉）有限公司（以下简称“武汉捷普”）100%股权。从普通现金收购走到重大资产重组，光库科技扩张步伐越迈越大。

　　耐人寻味的是，就在公司高举并购大旗、业绩预喜之际，前五大股东中就有三位原始股东默契地集体抛出了减持计划。

　　光库科技此次锁定的标的安捷讯，是一家曾挂牌新三板、深耕光无源器件的老兵。预案显示，公司拟向张关明等6名交易对手，以发行股份、可转换公司债券及支付现金的组合方式，购买其合计持有的安捷讯100%股权，同时配套融资不超过35名特定投资者。

　　本次发行股份购买资产的发行价格为37.45元/股，不低于定价基准日前60个交易日上市公司股票交易均价的80%。该发行价格为三个定价基准日最低的一个，相较于当前股价79.30元/股打了4.4折。

　　重组标的的核心看点在于其“逆袭”表现。一方面是营收的飙涨，从2023年的1.56亿元，火箭般蹿升至2024年的5.09亿元，2025年Q1也达1.27亿元。笔者翻阅了安捷讯2018年的财报数据，彼时公司的营收为1.26亿元，也就是说公司摘牌后的五年间，其营收仅增长3000万，但2024年营收实现倍数级增长。

　　另一方面则是净利润的三连跳。2023年尚亏损152万元，2024年即实现净利润1.05亿元，2025Q1净利润3532万元，业绩在短短一年多内完成了令人咋舌的逆转。

　　安捷讯是一家专注于光通信领域光无源器件的研发、生产和销售的高新技术企业，核心产品为无需外部能源驱动的光无源器件。

　　从行业的视角看，据IDC预测，2024年中国无源光局域网（POL）市场增长13.1%，市场容量达到20.3亿元。行业整体增速为两位数，安捷讯却能实现三位数的同比增长，大幅领先行业。

　　对于此次收购的原因，公司官方解释称：旨在拓宽产品技术图谱，快速形成规模化制造能力，构建更完善的产品矩阵，提升客户覆盖与交付能力，最终巩固其在光通信领域的龙头地位。

　　同时，安捷讯与公司同处光通信领域，在技术路线、生产工艺、下游客户等方面存在协同效应，双方可以共享相关资源，实现规模效益，降低成本，提升盈利能力。

　　截至预案日，由于本次交易相关的审计、评估工作尚未完成，标的资产的评估值与最终交易价格仍是未知数，本次交易也暂未签订明确的业绩补偿协议。

　　光库科技自身是一家2017年登陆创业板的光器件核心供应商，产品覆盖光纤激光器、光通讯及激光雷达模块。

　　近年来，公司业绩呈现稳步向上趋势。2022年至2024年，公司实现营收6.42亿、7.10亿、9.99亿元，净利润为1.18亿、0.60亿、0.72亿元。公司半年报再度预喜，2025上半年预计盈利4856万-5463万，同比大增60%-80%，显示良好势头。

　　笔者注意到，光库科技近两年频繁进行并购。2024年1月，光库科技以1.56亿元收购拜安实业52%股权。标的净资产仅约2340万，评估值却高达3.025亿，溢价率惊人地达到1192.56%。公司强调其在激光雷达光源模块等领域的协同效应。

　　今年并购再加码，6月，光库科技以“1700万美元+交割时标的公司的净现金－标的公司承担的交易费用”为对价，收购武汉捷普100%股权。目标指向后者在光有源/无源器件制造及封装方面的能力与客户资源。

　　与此同时，光库科技还在2023年进行定增扩产，成功募资1.8亿元，其中1.26亿投入泰国生产基地项目（总投资2.15亿），规划新增光通讯及激光光源模块年产能284万件。

　　然而，与公司产业扩张形成鲜明反差的是，重要股东选择了“落袋为安”。就在今年6月，公司前五大股东中的三家主要原始股东宣布减持计划：第二大股东Infinimax（原控股股东，持股15.94%）拟减持150万股（占比0.60%）；第三大股东Pro-Tech（持股8.21%）拟减持75万股（占比0.30%）；第四大股东XL Laser（持股4.65%）拟减持50万股（占比0.20%）。

　　在公司基本面看似向好、资本运作频繁的当口，核心股东群体步调一致的减持行为，无疑向市场传递了一个谨慎甚至略带疑虑的信号。这是对公司高溢价小火箭配置和代理怎么选、连环并购策略的担忧？还是对标的整合前景的不确定？抑或单纯的财务安排？无论原因如何，股东“用脚投票”的举动，为光库科技雄心勃勃的扩张蓝图，蒙上了一层现实的阴影。