报告指出中国正从全球规则的“适应者”转变为“共建者与责任承担者”。在这一宏大叙事下，“统筹发展和安全”被写进十五五规划建议的每一章节，科技、产业、安全、开放、改革五大关键词重新排序：现代化产业体系首次超越“科技自立自强”成为首要任务，资本市场“包容性”被反复提及，人民币国际化进程明显提速，区域布局首次突出“陆海统筹”。

　　政策层面，十五五规划首次提出“人工智能+”行动，将其定位为科研范式变革的引领者；工信部《未来产业创新发展实施方案》把通用大模型、行业大模型、端侧模型并列为三大攻关方向小火箭喝水神器下载安装。技术层面，2025 年国内呈现出“开源模型性能逼近闭源、多模态能力快速补齐、长文本与推理能力跃升”的三重特征：DeepSeek-V3.2 在代码生成与数学推理上超越 GPT-4，豆包 1.6 系列以 256K 长文本+1080P 视频生成实现“内容创作”场景落地，通义千问 Qwen3 以 0.6B-235B 全尺寸开源降低行业部署门槛。商业化层面，2026 年被视为“AI 应用爆发元年”，金融、医疗、制造、政务四大场景渗透率有望从 2025 年的不足 10% 提升至 2027 年的 40% 以上。资本市场层面，AI 算力指数（市盈率 22.1x，处于历史 83.4% 分位）与存储器指数（市盈率 56.1x，历史 94.5% 分位）短期估值偏高，但业绩兑现节奏将决定分化方向。风险点在于美国对华 GPU 出口管制升级及国内算力投资泡沫。

　　报告将机器人产业划分为“产品定义期（2025 年前）—产品成长期（2025-2027）—产品成熟期（2027 后）”三阶段。2025 年特斯拉 Optimus 千台级落地工厂、英伟达 Thor 芯片+GROOT 大模型、华为具身智能创新中心三大事件标志着产业进入“小批量产”门槛。2026 年，工业场景（汽车总装、3C 装配、电商物流）将率先放量，预计全球出货量达 5-8 万台；2027 年家庭服务机器人原型机出现，2030 年市场规模有望突破 1 万亿元。产业链价值分布呈“微笑曲线”：上游核心零部件（谐波减速器、力矩电机、六维力传感器）毛利率 40-60%，中游本体制造毛利率 15-20%，下游系统集成与运营服务毛利率 30-50%。A 股人形机器人指数当前市盈率 18.5x，处于历史 44% 分位，具备估值修复空间。风险在于减速器、丝杠等环节产能扩张不及预期。

　　2025 年 11 月国家航天局成立“航天司”并发布《商业航天三年行动计划》，提出“开放国家资源、统一行业标准、设立长效基金、构建安全底线、拓展国际合作”五大举措。产业链上游（原材料、电子元器件）以军工集团为主导；中游（卫星平台、火箭总体）出现“国家队（中国星网、中国火箭）+民营队（银河航天、蓝箭航天、天兵科技）”竞合格局；下游（遥感、通信、导航应用）市场空间 2025-2030 年复合增速 25%，2030 年有望达到 1.2 万亿元。商业航天指数当前市盈率 34.1x，历史 96.6% 分位，反映市场对未来订单高预期。催化事件包括 2026 年海南商业发射场常态化发射、2027 年低轨通信卫星批量组网。风险在于发射失败率上升及频率轨道资源国际协调难度加大。

　　2025 年《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》正式实施，空域审批权下放至省级政府，低空经济首次写入十五五规划“新兴支柱产业”。产业链上游（碳纤维、钛合金、复合材料）受益于轻量化需求；中游（飞控、导航、图传系统）呈现“军工技术外溢+消费电子降本”双重逻辑；下游（农林植保、电力巡检、应急通信、载人 eVTOL）2025-2030 年市场规模 CAGR 30%，2030 年有望突破 5000 亿元。低空经济指数当前市盈率 20.4x，历史 56.9% 分位，估值相对温和。催化事件包括 2026 年深圳-珠海 eVTOL 航线 年低空物流网络覆盖长三角。风险在于空域管理改革进度低于预期及电池能量密度瓶颈。

　　2025 年 10 月商务部、海关总署对稀土、钨、碲、铋、钼、铟等实施出口管制，八部门联合《有色金属行业稳增长工作方案》将资源保障列为首要任务。稀土、锗、镓、锑、石墨等“小金属”既是军工（导弹制导、雷达芯片）刚需，又是新能源（永磁电机、光伏锗衬底）、AI（高速光模块）不可替代的原材料。全球供给端呈现“中国主导（稀土 60%+、锗 80%+）—西方重构（美国 MP Materials、澳大利亚 Lynas）”二元格局。锗镓锑墨指数 2025 年 4 月以来上涨 29.6%，市盈率 50.2x，历史 99.2% 分位，短期情绪过热，但中长期看，战略资源属性将重塑估值体系。风险在于海外矿山复产超预期及出口管制政策松动。

　　特朗普政府 2025 年连签三道行政令（海底矿产、重振造船业、格陵兰驻军），倒逼中国加速“海洋强国”战略。十五五规划首次提出“陆海统筹”，明确“壮大海洋新兴产业、发展现代航运服务业”。产业链上游（高端船舶设计、核心配套）仍由欧洲（瓦锡兰、MAN）、日韩（三菱、现代）主导；中游（造船总装）中国三大船企（中国船舶、中船防务、中船科技）全球市占率 50%+；下游（航运运营、船舶管理）中远海控、招商轮船全球运力排名前三。航运精选指数当前市盈率 21.6x，历史 48.6% 分位，处于估值低位。催化事件包括 2026 年北极航道常态化通航、2027 年绿色甲醇动力船批量交付。风险在于全球贸易量下滑及船用绿色燃料成本过高。

　　十五五规划首次将“可控核聚变”写入未来产业，提出“2030 年前演示聚变发电”。技术路线以托卡马克为主，中美两国领先：美国 CFS 公司 SPARC 装置预计 2026 年实现 Q1，中国 BEST（合肥）计划 2027 年建成、2030 年发电。产业链上游（超导带材、低活化钢、钨铜复合材料）价值量占比 30-40%；中游（磁体系统、真空室、偏滤器）由科研院所（中科院等离子体所、西南物理研究院）与高端装备企业（合锻智能、国光电气）联合攻关；下游（聚变电站运营、制氢、海水淡化）商业化预计 2035 年后启动。核聚变指数当前市盈率 32.3x，历史 95.5% 分位，反映主题投资热度。风险在于技术路线分歧、超导材料成本居高不下及国际热核聚变实验堆（ITER）预算超支。

　　欧盟 REPowerEU 计划要求 2030 年可再生能源装机 1236GW，美国 IRA 法案将储能 ITC 退坡时间延长一年，全球储能需求 2025-2030 年 CAGR 35%。技术路线呈现“锂电主导（磷酸铁锂）—钠电、液流电池补充—固态电池远期替代”阶梯演进。产业链上游（碳酸锂、隔膜、电解液）价格 2025 年触底回升；中游（电池系统、PCS、BMS）中国企业（宁德时代、阳光电源、比亚迪）全球市占率 60%+；下游（电站运营、虚拟电厂、电力现货交易）商业模式从“政策补贴”转向“市场套利”。储能指数当前市盈率 43.0x，历史 76.9% 分位，估值合理。风险在于原材料价格暴涨、欧美贸易壁垒升级及电力市场改革滞后。

　　2025 年 Neuralink 完成第三例人类植入，中国“北脑一号”实现无线微创植入，医疗康复场景（瘫痪患者意念控制、帕金森深部脑刺激）率先落地。技术路径分为“侵入式（高带宽、高风险）—半侵入式（Synchron）—非侵入式（EEG 头环）”三档。产业链上游（电极、芯片、生物材料）由美企（Neuralink、Blackrock）主导；中游（信号采集、算法解码）中国科研院（清华、浙大、北脑）快速追赶；下游（医院、康复中心、消费电子）2025-2030 年市场规模 CAGR 45%，2030 年有望突破 1000 亿元。脑机接口板块尚未形成独立指数，但相关标的（创新医疗、三博脑科、中科信息）2025 年涨幅普遍超过 50%。风险在于伦理监管趋严、临床数据不足及消费级产品体验差。

　　中国创新药在 ADC、双抗、细胞治疗三大赛道已占据全球管线 款 CAR-T 进入临床 III 期或申请上市。政策端，十五五规划提出“建立创新药快速审评通道”，医保谈判“价值导向”定价机制趋于成熟；技术端，多特异性抗体、PROTAC、核酸药物等新技术平台快速迭代；市场端，2025-2030 年国产创新药出海交易金额 CAGR 30%，2030 年有望突破 500 亿美元。创新药指数当前市盈率 38.5x，历史 65% 分位，估值处于合理区间。催化事件包括 2026 年 ASCO 年会国产 ADC 数据读出、2027 年 FDA 批准首款国产双抗上市。风险在于临床试验失败、医保降价超预期及地缘政治导致出海受阻。

　　十五五时期的投资逻辑已从“宏观总量”转向“结构赛道”，从“增长红利”转向“安全溢价”。十大赛道中，人工智能、机器人、航空航天、无人机、脑机接口代表“新质生产力”；战略资源金属、船舶航运、可控核聚变、储能代表“新安全底座”；创新药则兼具“科技成长+消费刚性”双重属性。投资者需在政策催化、技术拐点、订单兑现、估值匹配四个维度动态评估，把握“边斗争、边备战、边建设”的新时代节奏。